PER: ¿Qué es y cómo funciona?

Cuando hablamos del PER, podemos estar hablando de dos cosas: El PER en relación a la bolsa (Price Earning Ratio), un indicador financiero que se utiliza para analizar empresas, específicamente aquellas que cotizan en bolsa. Se considera un indicador fundamental en el mercado bursátil.

Por otro lado, puede que oigas hablar del PER refiriéndose al antiguo Plan de Empleo Rural, ahora conocido como PFEA (Plan de Fomento del Empleo Rural), una medida muy conocida que ha acaparado muchos debates desde su implementación en 1986.

Hoy vamos a tratar el concepto del PER como indicador bursátil, ya que la denominación de PER para referirse al Plan de Empleo Rural está cayendo en desuso.

¿Qué es el PER en bolsa?

El ratio PER, también conocido simplemente como PER o Price Earning Ratio (en castellano, ratio precio-beneficio) sirve principalmente para indicar si una acción bursátil está sobrevalorada o infravalorada.

Se calcula a partir de la división entre capitalización bursátil y beneficio neto, lo cual puede sonar un poco complicado a primera vista, pero es muy sencillo. Veamos cómo se hace.

¿Cómo se calcula el ratio PER de una empresa?

La forma de obtener el ratio PER es dividir el precio de una acción bursátil entre el beneficio neto de cada acción. Para averiguar estas dos variables nos podemos dirigir a cualquier página web o medio de información bursátil (incluso Google está ofreciendo estos datos desde hace años), y consultar los dos siguientes datos:

• Precio por acción (se actualiza constantemente dentro del horario de Bolsa)
• Beneficio por acción (se actualiza cada 3 meses)

Con estos datos, solo tenemos que aplicar la siguiente fórmula:

(Precio de una acción / Beneficio por acción) = Ratio PER

Ó bien:

(Capitalización Bursátil / Beneficio Neto) = Ratio PER

¿Cómo interpretar el ratio precio-beneficio?

Lo primero que debemos tener en cuenta es que no podemos analizar el ratio PER correctamente sin su contexto. Por ello, siempre debemos evaluar el PER en comparación con el de los competidores, así como en relación a su a evolución histórica.

Otro aspecto muy importante para contextualizar el ratio PER de una empresa es compararlo con el ratio PER del sector bursátil que corresponda, por ejemplo para analizar el ratio PER de Iberdrola deberíamos compararlo con el sector de Petróleo y Energía. Puedes consultar cuáles son los distintos sectores bursátiles con este ilustrativo documento elaborado por Bolsas y Mercados Españoles.

¿Qué es un PER alto y un PER bajo?

Existen múltiples motivos para que un ratio PER sea alto o bajo, pero antes de nada, ¿qué se considera alto o bajo a nivel cuantitativo?

• Se considera un PER alto cuando el ratio está por encima de 20
• Se considera un PER bajo cuando el ratio está por debajo de 10

Cuando vemos que un ratio es alto, podemos saber a ciencia cierta que los inversores están pagando más por las acciones que lo que la empresa está ganando actualmente. Los motivos para este fenómeno pueden ser muy variados, por ejemplo que exista un optimismo generalizado respecto al potencial de la empresa o su sector, pero este optimismo puede ser acertado o erróneo.

Por ejemplo, el valor de las acciones de TESLA subió mucho en noviembre y diciembre de 2024 al ganar Donald Trump las elecciones y debido a la posición de poder de Elon Musk en el nuevo gobierno de EEUU, lo cual suscitó un enorme optimismo en relación al rendimiento futuro de TESLA. Sin embargo, las acciones de TESLA se han desplomado a raíz de la guerra comercial, pues debilita enormemente la competitividad de TESLA en el mercado debido al encarecimiento de su producción como resultado de los aranceles.

Entonces, ¿qué quiere decir un ratio PER bajo? A ciencia cierta sugiere que el crecimiento de la empresa se ha ralentizado fuertemente y parece que lo hará más, ya que la acción se encuentra infravalorada.

Esto puede deberse a que los inversores y especuladores no tengan expectativas de crecimiento para dicha empresa, aunque también puede deberse a problemas en el propio sector que, se cree, afectarán también a esta empresa.

El ratio precio-beneficio y la especulación

Como imaginarás, no son pocos los especuladores que utilizan el PER (entre otros indicadores) para vender acciones de una empresa con un ratio PER alto antes de que este caiga, o bien que compran acciones de empresas con un ratio PER bajo con expectativas a que este crezca, esperando obtener ganancias y minimizar riesgos con estas operaciones, ni qué decir de la importancia de los derivados en estos contextos.

¿Qué es un PER medio?

Como habrás notado al prestar atención, existe un umbral entre el ratio PER alto y el bajo: la franja en la que se encuentran todas aquellas acciones bursátiles con un PER de entre 10 y 20.

Este PER nos suele indicar que las acciones de dicha empresa están valoradas de forma correcta y ofrecerán un retorno de inversión «predecible», y usamos comillas porque en cualquier tipo de inversión siempre existe riesgo.

¿Es infalible realizar un análisis con el ratio precio-beneficio?

No, por supuesto que no. Si bien utilizar el PER como indicador de si una acción está infravalorada, sobrevalorada o correctamente valorada puede ser interesante, el PER cuenta con una serie de limitaciones intrínsecas.

Por ejemplo, el PER no se considera un indicador fiable cuando estamos analizando una empresa cíclicla, es decir, una empresa que depende enormemente de si nos encontramos en un periodo de expansión o de recesión. Este es el caso de empresas centradas en bienes de lujo o sector inmobiliario.

Puede parecer que el PER de estas empresas es bajo y es el momento de invertir, para a continuación desplomarse la economía y darnos cuenta de que el PER se dispara y ahora las acciones de dicha empresa se consideran sobrevaloradas.

Además, el PER es susceptible de distorsionarse cuando se produce una amortización o depreciación contable, lo cual no es en absoluto ilegal pero puede confundirnos si únicamente nos quedamos en lo superficial, que en este caso sería el ratio precio-beneficio.

Por ello, recuerda que no es buena idea comprar o vender acciones basándonos solo en el PER. Pese a que sea un indicador fácil de calcular, es imposible predecir qué va a pasar con las acciones de cualquier compañía o índice bursátil, motivo por el cual aquellos expertos que utilizan indicadores como el PER (y muchos otros) siguen siendo susceptibles de fallar en sus predicciones.